由华为旗下哈勃投资、英特尔等知名机构参股的电源管理芯片企业杰华特微电子股份有限公司（以下简称“杰华特”）正式递交招股说明书，拟登陆科创板。其招股书披露的信息引发市场热议，尤其是关联方在报告期内突然成为公司前五大客户，以及销售费用率显著高于行业平均水平的现象，值得深入分析。

杰华特作为国内电源管理芯片领域的重要参与者，凭借华为哈勃投资和英特尔资本的战略入股，在技术研发与市场拓展上获得了强劲支持。公司主营业务涵盖AC-DC、DC-DC、电池管理等芯片产品，广泛应用于通信、工业控制及消费电子领域。受益于国产替代趋势及5G、物联网等新兴技术驱动，杰华特近年业绩呈现快速增长态势。

细究招股书可以发现，杰华特在客户结构上存在显著变化。2021年，一家关联方企业突然跻身公司前五大客户名单，销售金额占比大幅提升。该关联方与杰华特存在股权关联关系，此举引发了市场对交易真实性、定价公允性以及是否存在业绩包装的质疑。监管部门在问询函中亦重点关注该关联交易的商业实质及信息披露充分性。

另一方面，杰华特的销售费用率明显高于同行业可比公司。招股书显示，报告期内公司销售费用率维持在较高水平，主要源于职工薪酬、市场推广及技术服务等支出增加。尽管公司解释称系业务扩张所需，但相较同行，其费用控制能力仍显不足。若未来无法有效优化销售费用结构，可能对盈利能力造成持续压力。

从技术层面看，杰华特在电源管理芯片领域已积累多项核心专利，部分产品性能对标国际先进水平。但行业竞争激烈，国内外厂商如德州仪器、ADI及圣邦股份等均占据重要市场份额。杰华特需持续加大研发投入，突破高端产品技术瓶颈，方能在科创板上市后保持竞争力。

综上，杰华特冲刺科创板具备战略股东背书及行业成长潜力，但关联交易突增与费用率高企等问题为其上市之路增添了不确定性。投资者应密切关注公司后续对监管问询的回复及财务数据披露，以全面评估其投资价值与风险。